Le rôle de l'investissement immobilier dans la constitution de portefeuilles diversifiés a fait l'objet, depuis plusieurs années déjà, de nombreuses études (un résumé de cette problématique a été présenté dans un récent article paru dans EC 7-8/96). Pour les investisseurs institutionnels, et en particulier pour les fonds de prévoyance, il s'agit au préalable d'examiner de façon rigoureuse la rentabilité et le risque de ce vecteur de placement: on doit notamment abandonner l'idée que de tels placements créent nécessairement au cours du temps des réserves latentes. Pour pouvoir procéder à une telle analyse, il est indispensable d'évaluer périodiquement le portefeuille immobilier à sa valeur de marché et ce même si l'institution n'a pas l'intention, voire le droit, de vendre ces immeubles. L'objectif de cet article est de présenter une méthodologie d'analyse applicable sous cette condition