n diesem Artikel wird die weit verbreitete Ansicht untersucht, dass Wäh- rungskrisen geradezu beispielhaft den durch die Globalisierung geschwundenen Handlungsspiel- raum der nationalen Politik symbolisieren. Wir zeigen, dass Regierungen trotz spekulativen Drucks durchaus verschiedene Handlungsoptionen haben. Ob sich Regierungen dem Druck der Finanzmärkte beugen oder nicht, ist dabei nicht nur eine Frage der ökonomischen Rahmenbedin- gungen, sondern auch eine Frage politischer Erwägungen. Politische Interessen, Institutionen und Ereignisse beeinflussen den Ausgang einer Währungskrise signifikant. Unsere Ergebnisse zeigen, dass Politik auch in stark internationalisierten Politikbereichen, wie der Geld- und Währungspo- litik, eine nicht unbedeutende kurzfristige Handlungsautonomie hat.