Cette contribution propose une lecture de l'histoire de la zone euro dont le point de départ est la transition vers le capitalisme oligopolistique en Europe. Il est soutenu que cette transition est le moteur du développement de l'interdépendance économique entre États européens qui, quant à elle, explique l'accumulation croissante de déséquilibres macroéconomiques. L'histoire de la zone euro est l'histoire des tentatives de gérer et contenir les risques financiers qui découlent de ces déséquilibres afin de garantir un fonctionnement stable à un système économique oligopolistique intégré à l'échelle européenne, au cœur duquel se trouvent les chaînes de valeur européanisées opérées par les grandes firmes européennes.